USDTRY için önemli bir dönem başlıyor!

2017 yılı başında tarihi zirve 3,9410 seviyesini test ettikten sonra USDTRY kurunda önemli bir negatiflik izliyoruz.

İlgili negatifliğin en temel sebepleri olarak tarihi zirve sonrası Geç Likidite Penceresine (GLP) yönelik attığı adımlar ve hemen hemen her toplantısında sıkılaştırıcı para politikası tutumunu sürdüreceğiz şeklindeki açıklamalar yapan Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası (TCMB) ile ABD’nin yeni Başkanı Trump’ın 20 Ocak 2017 tarihinde Obama’dan görevi devraldıktan sonra uyguladığı başarısız politikalar sebebiyle Dolar endeksinin son 14 yılın zirvesinden (103,76) son yılların önemli dip bölgesine (92,46) ulaşması olarak izah edilebilir.

Son dönemde Dolar endeksindeki önemli kayıplara rağmen USDTRY kurundaki negatifliğin 3,5000 ve 200 günlük üssel hareketli ortalama (3,5085 - günlük grafik) üzerinde çıpalanma önem arz ederken bayram öncesinde 3,5000 seviyesi altına sarkan kur, 14 Haziran 2017 tarihinde test ettiği ve aynı zamanda da 2017 yılının dip noktası olarak kaydettiğimiz 3,4745 seviyesine yaklaştı.

Kurun 3,5000 seviyesi altına sarkması ve art arda günlük kapanışlarını 200 günlük üssel hareketli ortalama (3,5085 - günlük grafik) altında gerçekleştirmesi, negatif görünümün bir müddet daha gündemde yer almasına imkan tanıyabilir. Ancak bu beklentinin temel makro-dinamiklerle de desteklemesi gerektiği unutulmamalıdır. Aksi takdirde 3,5000 seviyesi altında kalıcı hareketler etkin bir rol oynamayabilir.

Ağustos ayını tamamlamamıza sayılı günler kala küresel piyasalar yoğun bir makro gündem ile yurtiçi piyasalar üzerinde etkili olmak isteyebilir. En yakın zamanda dikkat çekecek gelişmelerin başında ise 24 Ağustos yani bugün başlayan Jackson Hole sempozyumu ve bu sempozyumda konuşma yapması beklenilen ECB ve Fed Başkanlarının (Draghi ve Yellen) para politikasına yönelik ipuçları dikkat çekebilir.

Ağustos ayını Jackson Hole ile tamamlayacak olan gündem sonrası Eylül ayı yine küresel piyasalar için önemli bir ay olarak karşımıza çıkmaktadır.

01 Eylül 2017 – ABD İstihdam verileri (Tarım Dışı İstihdam, İşsizlik Oranı, Ortalama Saatlik Kazançlar)

• Enflasyon dinamikleri ön planda yer alması sebebiyle özellikle Ortalama Saatlik Kazançlar önem arz edebilir.

07 Eylül 2017 – Avrupa Merkez Bankası (ECB) toplantısı ve Başkan Draghi’nin açıklamaları

• Genişlemeci para politikasının normalleşmesi adına ipucu verebilir mi sorusunun cevabını aradığımız bir ortamda Başkan Draghi’nin yapacağı açıklamalar ve vereceği olası ipuçları önem arz edebilir. Hatırlarsak bir önceki toplantıda sonbaharda varlık alım programının azaltılacağına yönelik açıklamalar yer almıştı. Bu sebeple de Jackson Hole sonrası gözler ECB Başkanı Draghi’de olabilir.

14 Eylül 2017 – Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası (TCMB) toplantısı

• Para politikası kararlarında yılbaşından itibaren Geç Likidite Penceresi (GLP) üzerinden adımlar atan ve hemen hemen her toplantısında sıkılaştırıcı para politikasına devam edeceğine yönelik düşüncelerini paylaşan TCMB, son iki toplantısında GLP üzerinde herhangi bir değişim yapmamasına ilaveten gerekirse sıkılaştırıcı para politikasına devam edeceğiz vurgusu ile politikasını sürdürdü.

20 Eylül 2017 – ABD Merkez Bankası (Fed) toplantısı ve Başkan Yellen’in açıklamaları

• 2017 yılında 3 adet faiz artışı yapmayı planlayan Fed, Mart ve Haziran tarihlerinde gerçekleştirdiği 25 baz puanlık faiz artışı ile yıllık beklentisini başarılı bir şekilde tamamlayacağına yönelik önemli adımlar attı. 2017 yılının kalan aylarında Fed bir adet faiz artışı daha gerçekleştirerek mevcut beklentisini başarılı bir şekilde tamamlayacak mı yoksa son süreçte enflasyondaki iyileşmenin yeterli düzeye ulaşamaması sebebiyle büründüğü güvercin tavrını sürdürerek faiz artışı sürecini tamamlayacak mı sorusuna cevap arayacağız. Eylül ayının hemen başında ABD’den gelecek istihdam verileri ve kalan aylarda sonuçlarına ulaşacağımız önem derecesi yüksek veriler, Fed’in kalan süre içerisinde faiz konusunda bir adım daha atacak mı sorusunun cevabını bulabilmemiz adına önemlidir. Fed’in ilk kritik toplantısı 20 Eylül, yılın en kritik toplantısı ise 13 Aralık tarihinde yapılacaktır.

• Her ne kadar faiz konusundaki olası beklentiler Fed toplantıları için önemli olsa da son süreçte Fed’in ve dolayısıyla da küresel piyasaların dikkatinde bilanço küçültmesi hususu dikkat çekmektedir. Bir önceki FOMC toplantısında “Bilanço Küçültme” hususunda göreceli olarak yakın zamanda başlanacağı ifadesinin yer alması sebebiyle önümüzdeki süreçte önce Jackson Hole sempozyumu daha sonra da 20 Eylül tarihindeki Fed toplantısı önem arz edebilir. Başkan Yellen, faiz artırımı ve özellikle de bilanço küçültmesine yönelik yeni bilgiler verecek mi sorusunun cevabı USDTRY kuru fiyatlama davranışı için önemlidir.

Yurtiçi piyasalar ve USDTRY kuru üzerinde etkili olabilecek makro-ekonomik gelişmelerden kısaca bilgiler verdik yukarıda. Şimdi ise son fiyatlama davranışları dikkate alınarak teknik görünümde nelere dikkat edilmeli sorusunun cevabını arayacağız.



USDTRY kuru son dönemde özellikle de Dolar endeksindeki negatif baskıya rağmen aşağı yönlü fiyatlama davranışında 200 günlük üssel hareketli ortalama ya da psikolojik 3,5000 üzerinde kalmaya çalışan bir profil izlemekteydi. 3,5000 seviyesi altına sarkan kur, 14 Haziran 2017 tarihinde test ettiği ve aynı zamanda da 2017 yılının dip noktası olarak kaydettiğimiz 3,4745 seviyesine yaklaştı. Sadece kırılma ile yetinmeyen USDTRY kuru, 200 günlük üssel hareketli ortalama altında art arda 3 günlük kapanış yaparak da negatif görünümün devamına yönelik önemli adımlar attı.

USDTRY kurunda düşüşler devam eder mi?

Teknik görünümde psikolojik olarak trend değişimlerinde takip ettiğimiz 200 günlük üssel hareketli ortalama altındaki günlük kapanışlar, aşağı yönlü fiyatlama davranışlarının devamına yönelik düşünceyi güçlendirebilir. Böyle bir düşünde de kurdaki negatif seyir hangi bölgelere kadar devam edebilir ve dikkat etmemiz gereken hususlar nelerdir sorusuna cevap arayacağız. Bu sorunun cevabında haftalık ve aylık grafikten yararlanacağız.

Kısa vadeli olarak USDTRY kurunda negatif bir fiyatlama etkin olsa da orta – uzun dönemli görünümdeki pozitif beklentiler sonlanmış değildir. Haftalık ve aylık grafiklerde uzunca bir süredir takibini sürdürdüğümü kritik ortalamalar, son düşüşe rağmen yükseliş trendinin devamlılığına yönelik düşünceyi desteklemektedir. Ancak burada dikkat edilmesi gerekilen husus, 200 günlük üssel hareketli ortalama ya da psikolojik 3,5000 altına sarkması sebebiyle ilgili trend içerisinde tepkilerin dikkat çektiğidir. Bu noktada USDTRY kurundaki olası tepkilerde hangi seviyeler dikkate alınmalıdır sorusuna cevap vereceğiz.



Haftalık grafiği dikkate aldığımızda orta dönemli beklentilerde ilk göze çarpan, 05 Mayıs 2013 tarihinden itibaren yükseliş trendini destekleyen 55 haftalık üssel hareketli ortalama ve bu ortalama şu sıralar 3,4310 destek noktasından geçmektedir. Yani son dönemde USDTRY kurunda kısa vadeli geri çekilmeler etkili olsa da 3,4310 destek noktası üzerinde orta dönemli pozitif görünümün ön planda kaldığı unutulmamalıdır.

Kısa vadeli olarak ilgili tepkiler kritik 3,4310 destek noktasına kadar devam edebilir mi sorusunun cevabında 200 günlük üssel hareketli ortalama (3,5085) ya da psikolojik 3,5000 seviyesine göre gerçekleşecek fiyatlama davranışı yakinen takip edilmelidir.



Aylık grafiği dikkate aldığımızda uzun dönemli beklentilerde ilk göze çarpan, 01 Mayıs 2011 tarihinden itibaren yükseliş trendini destekleyen 15 ve 21 aylık üssel hareketli ortalama ve bu ortalama şu sıralar 3,3745 ve 3,2665 destek noktasından geçmektedir. Yani son dönemde USDTRY kurunda kısa vadeli geri çekilmeler etkili olsa da ilgili ortalamalar üzerinde uzun dönemli pozitif görünümün ön planda kaldığı unutulmamalıdır.

Son dönemde yaşanılan tepkiler dikkate alındığında ilgili tepkiler kritik ortalamalara kadar devam edebilir mi sorusunun cevabında kısa vadeli olarak 200 günlük üssel hareketli ortalama (3,5085) ya da psikolojik 3,5000 seviyesi, orta dönemli olarak da haftalık grafikte izah ettiğimiz 55 haftalık üssel hareketli ortalamaya (3,4310) göre gerçekleşecek fiyatlama davranışı yakinen takip edilmelidir.

Özetle:

Yurtiçi piyasalar üzerinde etkili olması beklenilen önemli bir sürece girmiş bulunmaktayız. Son dönemde USDTRY kurunda yaşanılan geri çekilmeler devam edecek mi sorusunun cevabında ilgili makro-ekonomik gelişmeler yakinen takip edilmelidir.

Teknik görünümde son dönemdeki aşağı yönlü fiyatlama davranışı kısa vadeli görünümün negatif olmasına imkan tanısa da orta ve uzun dönemli olarak hala daha pozitif beklentinin ön planda yer aldığını, bu sebeple de kısa vadeli negatifliğin trend içi tepki olarak dikkate alınması gerektiği hususu göz ardı edilmemelidir.